Publié à la fin du mois de novembre 2025, le rapport de l’Institut Montaigne consacre une analyse approfondie de la dette française et de la trajectoire requise pour la contenir. L’étude identifie un ajustement massif de 140 milliards d’euros à réaliser d’ici 2029 pour stabiliser la dette, un montant qui traduit l’ampleur de la contrainte budgétaire selon les calculs détaillés du think tank. Dans un contexte où la France n’a pas voté un budget à l’équilibre depuis 1974, l’enjeu dépasse la technique : il engage des arbitrages politiques sur les priorités nationales.
Une dette hors de contrôle qui impose un effort inédit
L’Institut Montaigne rappelle d’abord la trajectoire exceptionnelle de la dette française. Depuis le début des années 2000, sa progression a été l’une des plus rapides de la zone euro, jusqu’à atteindre 3 470 milliards d’euros en 2025, soit 116 % du PIB.
Cette évolution s’explique notamment par cinquante années sans exercice budgétaire à l’équilibre, un phénomène unique en Europe. De plus, la charge annuelle liée à la dette augmente fortement : elle devrait dépasser 100 milliards d’euros en 2029, contre 55 milliards en 2025, ce qui représente environ 1 400 euros par habitant et par an, selon la note de l’Institut Montaigne. Dans ces conditions, stabiliser la dette apparaît comme un impératif, d’autant que la France consacre déjà l’équivalent d’une semaine de travail par an au seul paiement des intérêts, un effort susceptible de tripler d’ici 2040 si aucune décision n’est prise.
Cette dynamique est accentuée par la difficulté structurelle du pays à réduire ses dépenses. Le rapport indique que les dépenses publiques ont doublé en valeur depuis 2000, avec une hausse en volume de 28 % même après neutralisation de l’inflation et des effets démographiques.
Selon le document, cette montée en charge a été largement portée par les dépenses sociales, qui mobilisent aujourd’hui 56 euros pour chaque tranche de 100 euros de dépense publique. L’absence de hiérarchisation claire rend la trajectoire de dette encore plus difficile à contenir. L’étude souligne à ce titre que « la reconduction mécanique des budgets constitue un choix implicite » et conduit à privilégier les dépenses sociales au détriment des investissements d’avenir, comme l’éducation ou la recherche, dont la part recule sur vingt ans.
Un effort de 140 milliards d’euros pour stabiliser la dette
Pour assurer la stabilité de la dette, l’Institut Montaigne chiffre l’effort à fournir à 140 milliards d’euros d’économies cumulées d’ici 2029. Ce montant correspond à l’écart entre l’enveloppe budgétaire compatible avec un équilibre primaire et la dynamique naturelle des dépenses si aucune réforme structurelle n’est engagée. L’étude précise que, pour y parvenir, il faudra simultanément financer trois postes incompressibles : le service de la dette, les engagements européens et la hausse de l’effort de défense, ce dernier étant appelé à croître de 50 milliards d’euros supplémentaires d’ici 2030 pour atteindre près de 100 milliards. Cet effort considérable révèle une contrainte budgétaire qui ne pourra être contournée par de simples mesures techniques ou des ajustements limités.
Le rapport avertit d’ailleurs que les leviers traditionnels ne suffiront pas. Les hausses d’impôt sont jugées inadaptées dans un pays où les prélèvements obligatoires figurent déjà parmi les plus élevés d’Europe. Selon l’étude, une augmentation des recettes permettant de couvrir seule les besoins impliquerait un choc fiscal majeur, équivalent à un passage du taux normal de TVA à 32,5 % ou à la création de trois taxes exceptionnelles de type « Zucman » par an pendant cinq ans. Une telle solution serait, selon les auteurs, économiquement et socialement intenable. L’Institut Montaigne en conclut que l’équilibre de la dette passe nécessairement par des économies importantes, ciblées et planifiées dans un cadre clair de priorisation.
Hiérarchiser les priorités : la clé pour financer la défense et l’avenir
L’étude invite ainsi à repenser l’allocation des dépenses à partir d’une page blanche. Elle distingue trois grands blocs : les engagements auxquels la France ne peut se soustraire ; les dépenses prioritaires à définir selon une vision politique explicite ; puis les enveloppes résiduelles, allouées après arbitrage. « Ne pas choisir, c’est déjà choisir », rappelle-t-elle dans un passage soulignant que la prolongation des pratiques actuelles favoriserait mécaniquement les transferts sociaux au détriment de l’éducation ou de la transition écologique. Cette approche vise à redonner un rôle décisionnel clair au politique, en sortant d’une logique considérée comme trop technocratique. Elle appelle à rendre cohérents l’effort de désendettement, la protection sociale et les investissements d’avenir, trois objectifs aujourd’hui impossibles à concilier simultanément.
Pour éclairer ces choix, l’Institut Montaigne propose quatre scénarios illustratifs de hiérarchisation budgétaire : maintien intégral du modèle social actuel, priorité donnée à la compétitivité à long terme, ajustement uniforme sans hiérarchisation, ou austérité contrainte. Chacun de ces scénarios implique des arbitrages considérables. Par exemple, consacrer davantage de moyens à la défense et à l’innovation impliquerait un ajustement significatif sur les aides au logement, l’assurance-chômage ou les retraites, tandis que préserver intégralement la protection sociale réduirait drastiquement la marge disponible pour l’éducation, la culture ou l’environnement. Ces alternatives montrent que toute stratégie de maîtrise de la dette suppose un choix assumé, articulé autour d’une vision de long terme, et non un empilement de mesures marginales. L’Institut Montaigne résume cette orientation en affirmant qu’« il ne s’agit pas seulement de restaurer des équilibres comptables, mais de redonner à la puissance exécutive sa capacité d’arbitrage ».
